原创扣非净利润下滑280%!走业老三国轩高科多项财务指标闪红灯
发布时间:2020-05-14

原标题:扣非净利润下滑280%!走业老三国轩高科多项财务指标闪红灯

国轩高科近年来陷入业绩添长乏力逆境,2019年归母净利润添速达近十年矮点,存货大添73.87%,答收账款是其当期营收的1.13倍。在多栽不确定因素叠添的2020年,该公司或面临较大经营压力

《投资时报》钻研员 王彦强

随着国内动力电池企业一向发展,走业马太效答逐渐展现,而处于第二梯队的国轩高科股份有限公司(下称国轩高科,002074.SZ)不光自己经营面临较大压力,且与龙头企业的差距正在逐渐拉大。

据最新年报表现,2019年国轩高科实现生意业务收入49.59亿元,同比下滑3.28%;实现归母净利润0.51亿元,同比下滑91.17%。

从业绩添速来望,2019年国轩高科营收和归母净利润添速为近十年较矮程度,且近五年来归母净利润添速呈下走趋势。而同期走业龙头宁德时代(300750.SZ)生意业务收入同比添长54.63%,归母净利润同比添长34.64%,营收和归母净利润添速均隐微超过国轩高科。

值得仔细的是,该公司2019年扣非后归母净利润折本3.45亿元,属上市以来始次,其计入当期损好的当局补助达5.10亿元。

在发布年报的同时,国轩高科也发布了2020年一季报。据一季报表现,该公司实现生意业务收入7.30亿元,同比下滑58.36%;实现归母净利润0.34亿元,同比下滑83.31%;实现扣非后归母净利润-0.63亿元,同比下滑135.90%。

对于一季度净利下滑因为,国轩高科方面外示,因为疫情及宏不悦目经济下走对新能源汽车走业团体市场需求有较大影响,公司动力电池销量和输配电设备销量较往年同期有较大幅度下滑,导致利润消极。

值得一挑的是,此前大多集团欲投资52亿入股国轩高科的市场传闻,着实令其火了一把,股价连涨数天。但随后,国轩高科回答称,现在未接到、审议与传言内容有关的挑案,作废了这一市场推想。

截至2020年5月11日收盘,国轩高科收于24.4元/股,较52周高点下挫17.57%。

国轩高科近一年股价走势(元/股)

数据来源:Wind

扣非归母净利润现上市后始亏

国轩高科是国内最早从事新能源汽车用动力锂离子电池(组)自立研发、生产和出售的企业之一,其主要产品包括动力锂离子电池组、单体锂离子电池(电芯)、动力锂电池正极原料等。

2019年国轩高科实现生意业务收入49.59亿元,同比下滑3.28%;实现扣非后归母净利润折本3.45亿元(属上市以来始次),同比下滑280.27%。

其中,动力锂电池业务实现生意业务收入43.21亿元,同比下滑5.24%;输变电业务实现生意业务收入5亿元,同比下滑13.8%。

值得仔细的是,2019年国轩高科经营现金流为-6.83亿元,该指标已不息三年为负;添权净资产收入率仅为0.60%,同比消极6.23个百分点;出售净利率为0.97%,同比下滑10.38个百分点。

颇堪玩味的是,国轩高科2019年答收账款为56.07亿元,同比添长12.12%,是当期营收的1.13倍;其存货金额为39.59亿元,同比添长73.87%,为当期营收的79.83%。

与之相对答,2019年国轩高科答收账款周转天数为385.03天,较2018年添长84.78天;存货周转天数为335.51天,较2018年添长147.52天。

从短期偿债压力来望,国轩高科2019年短期借款达38.62亿元,同比添长73.18%;一年内到期的非起伏欠债为4.31亿元,同比添长121.02%;短期有息欠债相符计为42.93亿元。

在此情形下,国轩高科2019年的利息费用达3.73亿元,同比添长95.29%;资产欠债率为64.02%,同比添长5.55个百分点。据一季报表现,2020年第一季度,国轩高科的短期借款添至44.37亿元,一年内到期的非起伏欠债添至5.49亿元。

从经营角度来望,《投资时报》钻研员仔细到,2019年国轩高科归母净利润添速为近十年矮点,且近五年来下滑趋势隐微。

据Wind数据表现,2015年—2019年,国轩高科实现生意业务收入别离为27.45亿元、47.58亿元、48.38亿元、51.27亿元和49.59亿元,同比添长170.67%、73.30%、1.68%、5.97%和-3.28%;实现归母净利润别离为5.85亿元、10.31亿元、8.38亿元、5.80亿元和0.51亿元,同比添长133.30%、76.35%、-18.71%、-30.75%和-91.17%。

国轩高科近十年归母净利润及添长率情况(亿元)

数据来源:wind

业妻子士外示,国轩高科归母净利润赓续下滑的背后是动力锂电池产品出售价格的一向消极,有周围效答及领先技术的企业才能有优于同走的成本上风,这就决定了动力电池企业必要在产能与研发上一向投入资金。

此外,《投资时报》钻研员仔细到,自上市以来,国轩高科累计直接融资107.49亿元,而累计实现净利润仅34.18亿元,分红率为16.75%。

而现在,国轩高科控股股东珠海国轩贸易有限公司和实控人李缜已相符计股权质押2.19亿股,占其持有股份的59.36%,占总股本19.38%。

磷酸铁锂能否曲道超车?

动力电池是新能源汽车的中间零部件。在正极技术路线上,主要分为三元锂电和磷酸铁锂两类。

据晓畅,走业龙头宁德时代主要走三元锂电路线,同时在启储能磷酸铁锂电池方面亦有技术贮备,比亚迪(002594.SZ)则在坚持原有磷酸铁锂技术路线之外,也开启了三元锂电池的发展。而国轩高科则是一家主要以磷酸铁锂技术路线为主的动力电池生产企业,排在宁德时代和比亚迪之后。

因为三元电池具有能量密度大、电压高等特点,所以装配的新能源电动车续航里程较高、速度较快,受到市场普及青睐。而磷酸铁锂电池的主要特点则是坦然性高、成本矮、循环寿命长,其市场竞争上风略逊于前者。

《投资时报》钻研员仔细到,国轩高科行为一家以磷酸铁锂技术路线为主的生产企业,其近几年的研发投入也在赓续增补,2019年的研发投入金额为5.88亿元,同比添长19.27%,占营收的11.86%。

据吐露新闻表现,国轩高科现在已实现磷酸铁锂电池单体能量密度突破200Wh/kg,这犹如给了市场很大的想象空间。但同时也能够望到,比亚迪磷酸铁锂路也在赓续发力,并推出“刀片电池”解决续航里程题目,比亚迪董事长王传福也在公开场相符外示,“3月,刀片电池即将在重庆工厂量产”。

面对这一兴旺的竞争对手,国轩高科在这一周围的市场份额能否升迁现在照样是个问号。毕竟从2019年装机情况来望,比亚迪在磷酸铁锂周围的装机量达2.78GWh,仅次于国轩高科且二者相差不大。

有业妻子士外示,国轩高科把单体能量密度做到200kw/kg实在可圈可点,但这是殉国了电池的其他性能来实现的,如电池充放电次数,还有充放电倍率等。

此外,2020年第一季度中国新能源汽车的团体产销外现欠安。据中国汽车工业协会数据表现,2020年1—3月,中国新能源汽车产销量别离完善10.5万辆和11.4万辆,同比别离消极60.2%和56.4%。其中纯电动汽车产销别离为7.7万辆和8.5万辆,同比别离消极61.8%和58.6%。

这也对动力电池市场产生冲击。中国汽车动力电池产业创新联盟数据表现,2020年1—3月国内动力电池产量为8.3GWh,同比消极58.3%;销量为7.9GWh,同比消极54.9%。

2020年,对于国轩高科来说或是相等艰难的一年。